.RU

Филиал ФГОУ ВПО «Южный федеральный университет» в селе Учкекен, КЧР - В. А. Рычков (отв редактор), Э. М. Агаджанов,...


^ Филиал ФГОУ ВПО «Южный федеральный университет» в селе Учкекен, КЧР

Венчурное инвестирование, преимущества

и недостатки


Сам термин «венчурный», а значит «рисковый» предполагает, что во взаимоотношениях владельца капитала – инвестора и предпринимателя, претендующего на инвестиции, присутствует элемент неопределенного риска.

В ряде случаев у предприятий нет необходимости выходить на IPO. Они могут воспользоваться услугами венчурных фондов. Изначальный смысл этого понятия был тесно связан со словом «venture», которое, с одной стороны, означает «предприятие», а с другой – «риск». Такая двойственная трактовка весьма символична, поскольку определенный объем средств вкладывается в новое, еще никому не известное и ничем себя, не зарекомендовавшее предприятие, что, естественно, является весьма рискованным шагом. В свою очередь, для финансирования новой компании привлекается капитал не из государственного бюджета, а частный, принадлежащий какому-то конкретному предпринимателю, то есть являющийся предпринимательским. Предпринимательский и в том смысле, что его предоставляет предприниматель, и в том, что им управляют предприниматели, и в том, что он инвестируется в высокотехнологические предприятия.

Рисковое (венчурное) инвестирование, как правило, осуществляется в малые и средние частные или приватизированные предприятия без предоставления ими какого-либо залога или заклада, в отличие, например, от банковского кредитования. Венчурные фонды или компании предпочитают вкладывать капитал в фирмы, чьи акции не обращаются в свободной продаже на фондовом рынке, а полностью распределены между акционерами – физическими или юридическими лицами. Инвестиции направляются в акционерный капитал закрытых или открытых акционерных обществ в обмен на долю или пакет акций этих компаний. Источником средств для самих венчурных фондов являются, как правило, долгосрочные дешевые кредитные линии крупных международных банков. Кредитные линии могут предоставляться на срок от 3 до 7 лет. Венчурный инвестор, как правило, не стремится приобрести контрольный пакет акций компании (во всяком случае, при первичном инвестировании). Цель венчурного капиталиста иная. Приобретая пакет акций или долю, меньшую, чем контрольный пакет (minority position или stake), инвестор рассчитывает, что менеджмент компании будет использовать его деньги в качестве финансового рычага для того, чтобы обеспечить более быстрый рост и развитие своего бизнеса. Ни инвестор, ни его представители не берут на себя никакого иного риска (технического, рыночного, управленческого, ценового и пр.), за исключением финансового. Все перечисленные риски несет на себе компания и ее менеджеры.

Преимущества финансирования из венчурных фондов:

- возможность инвестирования на ранней стадии, когда компания еще не дозрела до IPO, но, тем не менее, уже необходимо расширение компании, привлечение средств;

- разработать процесс привлечения средств с венчурным фондом и пройти его можно значительно быстрее: если для выхода на IPO требуется как минимум 3-4 года, то с венчурным фондом – год-полтора;

- венчурный фонд может быть неким скачком, переходным этапом для выхода на IPO, потому что венчурные фонды дают, как правило, хорошие профессиональные консультации по ведению бизнеса и по подготовке компании к последующей публичной продаже.

Недостатки финансирования из венчурных фондов:

- руководители компании фактически теряют контроль над бизнесом, вплоть до того, что их могут уволить руководители венчурного фонда;

- основатели компании уже не отвечают за ее деятельность, они становятся наемными управленцами, но не владельцами. Приходится делать выбор между развитием компании и риском потерять над ней контроль.

С другой стороны, только те, кто открыл бизнес, знают его полностью, и без них бизнес может рухнуть. Никто не знает бизнес так хорошо, как его основатели. Поэтому при вложении средств венчурный фонд обязательно ставит условие, что организаторы бизнеса должны в нем остаться. Иными словами, фонд заинтересован в том, чтобы основатели продолжали заниматься этим бизнесом. Как правило, венчурные фонды подписывают жесткие контракты с каждым из руководителей компании, могут застраховать их жизнь.

При этом еще одним предпочтением венчурного инвестора является принадлежность контрольного пакета менеджерам компании. Имея у себя контрольный пакет, они сохраняют все стимулы для активного участия в развитии бизнеса. Если компания в период нахождения в ней в качестве совладельца и партнера венчурного инвестора добивается успеха, т.е. если ее стоимость в течение 5-7 лет увеличивается в несколько раз по сравнению с первоначальной, до инвестиций, риски обеих сторон оказываются оправданными и все получают соответствующее вознаграждение. Если же компания не оправдывает ожидание венчурного капиталиста, то он может полностью потерять свои деньги (в том случае, когда компания объявляет себя банкротом), либо, в лучшем случае, вернуть вложенные средства, не получив никакой прибыли. И второй и третий варианты считаются неудачами. Прибыль венчурного капиталиста возникает лишь тогда, когда по прошествии 5-7 лет после инвестирования он сумеет продать принадлежащий ему пакет акций по цене, в несколько раз превышающей первоначальное вложение. Поэтому венчурные инвесторы не заинтересованы в распределении прибыли в виде дивидендов, а предпочитают всю полученную прибыль реинвестировать в бизнес. О венчурных фондах в России можно сказать что, модель рискового инвестирования, построенная на иностранной модели т.н. «венчурного» капитала, не подходит для России, имеет ряд недостатков, в том числе:

- не учитывается стоимость нематериальных активов, которые составляют главную ценность инновационной компании. Известно, что именно НМА интересуют портфельных инвесторов, как источник многократного роста курсовой стоимости акций инновационных компаний;

- не учитываются интересы изобретателей, инновационных предпринимателей – инициаторов инновационных компаний, что выражается в легальной экспроприации у них по т.н. «венчурной схеме» большей части их капитала, выраженного в акциях инновационной компании;

- отсутствует законодательная база по инновационному бизнесу, для развития венчурных и инновационных бизнесов применяются т.н. адаптированные институты ПИФов, которые подходят для далеко не всех случаев;

- в требованиях ФСФР существуют не разумные требования к ПИФам касательно минимальных объемов приобретаемых акций инновационных компаний. Обоснование таких действий – получение контроля над инновационным бизнесом со стороны ПИФов для «снижения рисков». Сама модель не гарантирует снижения рисков, но приводит к ущемлению интересов инноваторов – инициаторов инновационных бизнесов и перехвату у них управления.

- ложно понято и не корректно введено в обиход отечественной экономики понятие «венчурная компания», «венчурный бизнес». Само понятие венчурный подразумевает риск. Здесь искусственно создается необъективное противопоставление инновационного и традиционного бизнеса.

Список литературы

  1. Норткотт Д. Принятие инвестиционных решений. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2007.

  2. Буйлемишева О. Новая инвестиционная политика // Финансовый бизнес. – М., 2007. – № 3. – С. 67.



      Боровяк С.Н.

ГОУ ВПО «Пятигорский государственный технологический университет»

г. Пятигорск


glava-iii-sovershenstvovanie-assortimentnoj-i-i-teoreticheskie-i-institucionalnie-osnovi-formirovaniya-i-razvitiya.html
glava-iii-sovremennie-metodi-professionalnogo-obucheniya-i-ih-lomakina-t-yu-sergeeva-m-g-pedagogicheskie-tehnologii.html
glava-iii-sredizemnomorskij-pohod-apl-k-141-kursk-vice-admiral-v-d-ryazancev-v-kilvaternom-stroyu-za-smertyu.html
glava-iii-strahovoj-stazh-kommentarij-k-pensionnomu-zakonodatelstvu.html
glava-iii-subekti-i-destinatori-mezhdunarodnogo-ekonomicheskogo-prava-mezhdunarodnoe-ekonomicheskoe-pravo-i-process.html
glava-iii-tainstvennij-les-2-strelku-vniz-ya-zamenil-na-zakrituyu-figurnuyu-skobku-.html
  • pisat.largereferat.info/tema-4-razrabotka-organizacionnoj-strukturi-i-formirovanie-organizacionnoj-kulturi.html
  • znaniya.largereferat.info/programmnij-kompleks-dlya-nauchnih-issledovanij-i-obrazovatelnoj-deyatelnosti.html
  • ucheba.largereferat.info/proekt-socialnaya-reabilitaciya-invalidov-sredstvami-hudozhestvennogo-tvorchestva-kurs-lekcij-besed-i-prakticheskih.html
  • pisat.largereferat.info/tema-7-pravovoe-regulirovanie-metodicheskie-rekomendacii-dlya-podgotovki-kursovih-rabot-po-discipline-teoriya-gosudarstva-i-prava.html
  • lektsiya.largereferat.info/programma-malih-grantov-programma-malih-grantov-globalnogo-ekologicheskogo-fonda-proon.html
  • paragraf.largereferat.info/zdorove-programma-razvitiya-shkola-kulturi-na-period-s-2005-po-2010-god-chita-2005.html
  • paragraf.largereferat.info/vvedenie-v-iskusstvo-opredeleniya-psihotipov-cocialnie-seti-i-tehnologii-4-2009-13.html
  • bukva.largereferat.info/stanovlenie-sovremennogo-rossijskogo-gosudarstva-chast-3.html
  • turn.largereferat.info/ohrana-obektov-kulturnogo-naslediya-inzhenerno-tehnicheskie-meropriyatiya-grazhdanskoj-oboroni.html
  • universitet.largereferat.info/tema-4-osnovnie-ponyatiya-o-prave-uchebno-metodicheskie-materiali-po-discipline-teoriya-gosudarstva-i-prava-dlya.html
  • college.largereferat.info/-145-sortirovshik-v-proizvodstve-pishevoj-produkcii-edinij-tarifno-kvalifikacionnij-spravochnik.html
  • writing.largereferat.info/kak-pomoch-pticam.html
  • shpargalka.largereferat.info/vidi-semejnih-konfliktov-c34-bit-vmeste-nelzya-rasstavatsya-kak-spasti-otnosheniya-valentina-celujko-ekaterinburg.html
  • institut.largereferat.info/tematicheskoe-i-pourochnoe-planirovanie-k-uchebnikam-a-v-perishkina-fizika-7-klass-a-v-perishkina-fizika-8-klass-stranica-2.html
  • obrazovanie.largereferat.info/princip-1.html
  • lektsiya.largereferat.info/programma-den-1-sreda-30-03-11-12-00-14-00-posadka-na-sudno-dbs-cruise-ferry-otpravlenie-iz-vladivostoka-obed-uzhin-v-restorane-na-sudne-oplata-samostoyatelno-7-10-noch-na-parome.html
  • report.largereferat.info/kniga-izdana-pri-sodejstvii-fonda-inter-nationes-germaniya-stranica-11.html
  • prepodavatel.largereferat.info/svedeniya-ob-avtorah-kalendar-znamenatelnih-i-pamyatnih-dat-po-buryatii.html
  • kolledzh.largereferat.info/analiticheskaya-obrabotka-raznorodnoj-tekstovoj-informacii.html
  • uchitel.largereferat.info/rabochaya-uchebnaya-programma-uchebnaya-disciplina-audit-v-byudzhetnih-organizaciyah-obrazovatelnaya-programma.html
  • urok.largereferat.info/programma-disciplini-pedagogika-050401-65-istoriya-s-dopolnitelnoj-specialnost-050402-65-yurisprudenciya-razrabotano.html
  • znanie.largereferat.info/b3-professionalnij-cikl-osnovnaya-obrazovatelnaya-programma-visshego-professionalnogo-obrazovaniya-napravlenie.html
  • learn.largereferat.info/glava-3-lica-osushestvlyayushie-obrazovatelnuyu-deyatelnost-statya-osnovnie-ponyatiya-ispolzuemie-v-nastoyashem-federalnom-zakone.html
  • otsenki.largereferat.info/semya-iz-4-h-chelovek-roditeli-doch-14-let-sin-8-let-glavenstvuet-v-seme-mat-roditeli-pedagogi-sin-otricatelno-otnositsya-k-lyubomu-delu-kotoroe-pred-stranica-7.html
  • ucheba.largereferat.info/programma-gosudarstvennogo-ekzamena-sovremennie-problemi-istorii-i-istoricheskogo-obrazovaniya.html
  • write.largereferat.info/evropa-dolzhna-shire-vzglyanut-na-perspektivi-dzhordzh-soros-financial-times-300304.html
  • essay.largereferat.info/doklad-amnesty-international-2009.html
  • notebook.largereferat.info/gosudarstvennoj-dumi-astrahanskoj-oblasti-9-dekabrya-2010-goda-informaciya-o-rezultatah-rassmotreniya-voprosov-vklyuche.html
  • lecture.largereferat.info/b2-matematicheskij-i-estestvennonauchnij-cikl-spisok-profilej-podgotovki-bakalavrov-po-napravleniyu-011200.html
  • largereferat.info/voprosi-i-otveti-k-ekzamenu-po-deloproizvodstvu.html
  • tasks.largereferat.info/1-dokazatelstvo-i-vseobshaya-obuslovlennost-predmetov.html
  • abstract.largereferat.info/-4-delo-episkopa-anatoliya-melesa-plan-ot-avtora-vvedenie-nachalnij-etap-razvitiya-cerkovnoj-organizacii-vojska.html
  • letter.largereferat.info/n-f-sumcov-vpital-v-sebya-luchshie-dostizheniya-peredovoj-pedagogicheskoj-misli-rossii-i-zapadnoj-evropi-ego-nasledie-po-problemam-pedagogiki-sostoit-bolee-chem-iz-100-opublikovannih-rabot-sredi-kotorih-osoboe-mesto.html
  • urok.largereferat.info/programma-bde-administrator-28.html
  • desk.largereferat.info/osnovnie-polozheniya-fizikalizma-v-venskom-kruzhke-chast-10.html
  • © LargeReferat.info
    Мобильный рефератник - для мобильных людей.